2月19日，克而瑞深度咨詢·普睿數智研究中心發布的2025地產專項債深度研究報告顯示，2025年房地產類專項債發行規模快速增長，地方專項債發行規模增長超過5000億元，主要投向了年內重啟的土地儲備類專項債，助力房地產市場加快企穩。

報告顯示，針對2025年專項債發行變化，梳理了近800支地產類專項債、5500個房地產項目投向，結合各地供求情況評測其對穩樓市的推動作用，核心觀點包括：專項債規模與地產類投放雙創新高，土儲類重啟成穩地產核心動力。

2025年，地方專項債實際發行規模達4.6萬億元，如期刷新歷史新高。104.4%的發行完成率，位列2022年之后的歷史第二高位。

需要注意的是，2022年的發行額度包含對2020—2021年未完成項目的補發資金，從這一角度考量，2025年專項債發行的推進力度實際處于歷史最高水平。

聚焦房地產行業，2025年相關項目的專項債發行了785支，涉及具體項目約5500個，涉及發行金額合計9212億元，同比增長150%，發行金額已經超過2023年、2024年兩年的總和，這主要得益于土地儲備類專項債的重啟。

央地聯動構建專項債穩地產政策閉環，資金落地成效顯著。

中央明確專項債投向并簡化流程，搭建頂層政策框架。地方超800次穩市政策與專項債投向高度契合。全年地產類專項債預計撬動1.1萬億元收益，為市場企穩提供核心支撐。

地產類專項債占比升至近年新高，投向結構聚焦三大核心領域。

專項債投向房地產占比達29%，為2020年以來最高水平。土地儲備、城中村改造、保障房是主要投向，各品類收益規模與兌現周期差異顯著。城中村改造成為短期內收益兌現比例最高的領域。

地產類專項債空間分布貼合發展規律，呈現東密西疏與頭部集聚特征。

專項債投放與城市“人地房錢”要素聯動，超四成資金流向華東區域。頭部城市集聚效應明顯，TOP10城市發行占比達35%，北京發行規模斷層式領先。

不同能級城市專項債投向各有側重，三四線棚戶區改造占比更高。

三四線城市地產類專項債發行占比過半，是新型城鎮化建設的重點發力區域。從結構特征來看，一線城市側重城中村改造，二線城市聚焦土地儲備，三四線以棚戶區改造占比最高，適配各能級發展需求。

地產類專項債長期收益潛力巨大，穩市場效能向頭部城市高度集聚。

報告顯示，專項債相關項目預測總收益超9.2萬億元，超全年商品房銷售規模。年內融資預計撬動1.1萬億元動態收益，其中48%集聚TOP20城，成為頭部城市市場企穩的重要支撐。

土地儲備類專項債是地產類投放核心，兼具優化庫存與供給提質作用。

土儲類專項債占地產類專項債發行規模的59%，撬動收益規模居各品類之首。其重點收儲閑置用地，既優化房地產廣義庫存結構，又為市場注入優質新增住宅用地。

專項債是重塑地產供求生態的關鍵抓手，需多舉措釋放效能建長效機制。

報告稱，專項債當前有效化解地產存量風險，為行業帶來新增投資與穩定預期。未來還需從盤活存量、深化城市更新、政策協同等五方面發力。通過規范管理與多元運作，筑牢房地產長效企穩根基。

報告提到，2025年房地產類專項債發行規模快速增長，既是化解存量風險的及時雨，也是重塑供求生態的催化劑，為行業帶來9000億元新增投資與萬億級新房成交預期。未來通過精準發力與系統施策，專項債將持續發揮“穩供給、促需求、提信心”的關鍵作用，為房地產市場長效企穩筑牢根基。

來源：澎湃新聞